Tendenza Macro Mercati

Parte 1: Scopri la Verità sull'Inflazione nel 2023 e Come Proteggere il Tuo Patrimonio

08 febbraio, 2023

La storia mostra che l'inflazione elevata può durare oltre dieci anni. 

Ciao a tutti e benvenuti in Zoom Profit! 

Come investitori spesso ci dimentichiamo che le recessioni e i principali mercati azionari ribassisti si sono verificati dopo che la Fed ha iniziato a tagliare i tassi e dopo che lo spread della curva dei rendimenti è passato da negativo a positivo. 

La Fed è stata molto chiara sul fatto che ora hanno "quella visione d'altri tempi" dell'ex presidente della Fed, Paul Volker, per combattere l'inflazione che hanno creato quando hanno aumentato l'offerta di moneta del 40% dopo il covid panico nel 2020.  

Ora dicono di aver bisogno di vedere l'inflazione chiaramente rallentare fino al loro obiettivo arbitrario del 2% (che dimezza il valore del dollaro ogni trentaquattro anni) prima ancora che considerino la possibilità di tagliare i tassi di interesse.  

Affermano quindi di aver appreso l'errore degli anni '70 secondo cui tagliare i tassi troppo presto prima che la battaglia sull'inflazione sia vinta probabilmente prolunga la miseria dell'inflazione elevata. 

Allora la grande domanda che sorge spontanea è: quando l'inflazione rallenterà chiaramente verso il 2%? 

Nessuno può dirlo con certezza, in particolare i burocrati della Fed che hanno dimostrato la loro incapacità di prevedere qualsiasi cosa.  

Ma un documento pubblicato di recente dalla società di ricerca sugli investimenti Research Affiliates tenta di rispondere a questa domanda esaminando periodi storici precedenti di alta inflazione.  

Questo documento, intitolato "Lezioni di storia: quanto è 'transitoria' l'inflazione?" Ha analizzato tutti i casi in cui l'inflazione è salita oltre il 4% in quattordici paesi sviluppati dal gennaio 1970 a settembre 2022. 

Analizziamolo insieme. 

Durante questo periodo, l'inflazione è salita oltre il 4% in questi quattordici paesi.  

In sei di questi casi, l'inflazione è aumentata di oltre il 20 per cento cinquantadue volte.  

Più del 60% delle volte, l'inflazione non ha superato il 6%.  

Ma se l'inflazione è aumentata di oltre l'8%, come è successo quest'anno negli Stati Uniti e nella maggior parte dell'Europa, l'inflazione è salita al 10% o più nel 70% delle volte. 

Il grafico seguente mostra il numero di volte in cui l'inflazione ha superato un determinato livello, con l'ombreggiatura verde che mostra il numero di volte in cui l'inflazione ha raggiunto il picco a quel livello e l'ombreggiatura rossa che mostra il numero di volte in cui l'inflazione è accelerata al livello successivo. 

 

Il grafico sottostante mostra il numero medio di anni necessari perché l'inflazione si dimezzasse dopo aver raggiunto un dato livello. L'area ombreggiata mostra l'intervallo per il 60% dei risultati, esclusi il 20% superiore e il 20% inferiore. 

Questo grafico ci mostra che dopo che l'inflazione supera il 4 per cento, il 20 per cento delle volte scende al 2 per cento entro un anno, ma il 20 per cento delle volte che ci vogliono 10 anni per tornare al 2 per cento. Il tempo medio è di 2,5 anni.  

Quando l'inflazione stava già superando il 4 percento nell'aprile 2021 (di cui il 2 percento nei tre mesi precedenti, che era un tasso annualizzato dell'8 percento!), cosa stavano pensando Powell e Yellen nel dichiarare l'inflazione transitoria? Dovremmo considerare un'aspettativa media di 2 anni e mezzo per tornare a un tasso di inflazione del 2% come transitoria? 

 

Nel prossimo post troverai la Seconda parte dell'articolo, non perdertela!