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Investire in Uranio Nel 2023 Potrebbe Renderti Milionario

13 aprile, 2023

Tendenze principali per il 2023 e riepilogo di dicembre

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La maggior parte delle asset class ha perso terreno a dicembre, compresi i mercati azionari, obbligazionari e la maggior parte delle materie prime, compreso l'uranio.

Il prezzo spot dell'uranio U3O8 è sceso da $ 49,43 a $ 48,31 per lb a dicembre, un calo del 2,27%, mentre le scorte minerarie di uranio hanno perso il 4,87% per il mese.

Per l'intero anno 2022, la performance dell'uranio è stata particolarmente forte, dato il contesto generale del mercato ribassista.

Il prezzo spot U3O8 ha reso il 14,74% per i dodici mesi, sovraperformando la maggior parte delle asset class.

Al contrario, tuttavia, le azioni minerarie dell'uranio sono diminuite dell'11,42% per il 2022.

Anche così, i fondamentali per l'uranio e l'energia nucleare si sono rafforzati per tutto il 2022, un anno notevolmente influenzato dall'aumento dell'inflazione e dai tassi di interesse più elevati. Riteniamo che gli sviluppi positivi nei settori dell'uranio e dell'energia nucleare continueranno a fornire un supporto strutturale a lungo termine per l'uranio e i minatori di uranio nel 2023.

Figura 1. L'uranio supera le altre asset class nel breve termine (31/12/2019-31/12/2022)

I governi di tutto il mondo stanno adottando l'energia nucleare:

A dicembre è proseguito il flusso di notizie positive a livello mondiale sull'uranio e l'energia nucleare. Il Giappone ha continuato la sua storica inversione di marcia sulla politica dell'energia nucleare e ha adottato un piano per "massimizzare l'uso dei reattori esistenti riavviandone il maggior numero possibile e prolungando la vita operativa di quelli obsoleti oltre l'attuale limite di 60 anni".

Inoltre, il Giappone prevede di costruire nuovi reattori per sostituire quelli dismessi.

In India, il governo ha approvato cinque nuovi siti di centrali nucleari e finanziamenti per la costruzione di dieci reattori nucleari da 700 MW.

Il primo ministro Modi ha precedentemente affermato che l'India mira a triplicare la sua flotta nucleare nel prossimo decennio.

Infine, in Canada, il governo ha pubblicato la sua Canadian Critical Minerals Strategy, che è sostenuta da quasi 4 miliardi di dollari canadesi per aumentare la fornitura di minerali critici di provenienza responsabile, compreso l'uranio. Credito d'imposta per minerali critici mirati, che probabilmente sosterranno gli esploratori di uranio canadesi.

La U.S. Federal Strategic Uranium Reserve ha assegnato i suoi primi contratti a Energy Fuels Inc., Uranium Energy Corp., Peninsula Energy Ltd., Encore Energy Corp. e Ur-Energy Inc.

L'impegno finanziario iniziale di 75 milioni di dollari per la riserva è stato progettato garantire la sicurezza dell'approvvigionamento delle centrali nucleari statunitensi e incentivare l'uranio prodotto internamente.

Sebbene le aggiudicazioni del contratto in sterline non siano rilevanti, i prezzi pagati dal governo degli Stati Uniti per l'uranio arrivavano fino a $ 70 per lb.

Dato che gli attuali prezzi spot sono di circa $ 50, riteniamo che questo prezzo in eccesso pagato per il materiale di origine statunitense rifletta le crescenti preoccupazioni del Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti riguardo al continuare a fare affidamento sulla Russia e su altri paesi non amici per le catene di approvvigionamento critiche.

Kazatomprom, con sede in Kazakistan, è il più grande minatore di uranio al mondo per produzione di uranio ed è stato uno dei pochi minatori di uranio con prestazioni positive nel corso del mese. Il minatore ha annunciato di aver completato una consegna di uranio attraverso la sua Trans-Caspian International Transport Route.

Questo è stato significativo in quanto la principale rotta di spedizione di Kazatomprom è dal Kazakistan attraverso San Pietroburgo, Russia. Sebbene non vi siano ancora restrizioni sulla fornitura che trasporta attraverso la Russia, date le potenziali sanzioni, la spedizione riuscita attraverso una rotta alternativa mitiga il rischio di potenziali interruzioni della spedizione attraverso la Russia.

Vediamo ora tre tendenze per il 2023:

1. Dare priorità alla sicurezza energetica mentre i paesi riducono la dipendenza dalla Russia.

L'energia nucleare e il ruolo fondamentale dell'uranio nella sicurezza energetica potrebbero probabilmente essere fondamentali nel 2023 e oltre.

Il 24 febbraio 2022 la Russia ha invaso l'Ucraina, scatenando una crisi energetica globale. Il costo di questa crisi energetica è stato enorme, 1 trilione di dollari per l'Europa, dalla data dell'invasione a dicembre.

Inoltre, la situazione sarà tutt'altro che finita nel 2023 poiché, dopo l'inverno, i paesi dovranno rifornire le riserve di gas senza forniture russe.

Negli anni passati, le politiche energetiche dei paesi occidentali hanno privilegiato prevalentemente le energie rinnovabili. Tuttavia, i governi non possono fare affidamento solo sulle energie rinnovabili per ridurre la dipendenza dalla Russia a causa dell'intermittenza delle rinnovabili e del fattore di bassa capacità. L'intermittenza delle rinnovabili può essere compensata solo con fonti energetiche di base load, come carbone, gas naturale o centrali nucleari.

Considerando gli obiettivi di decarbonizzazione, ci aspettiamo che l'energia nucleare sia una pietra miliare nelle politiche energetiche per molti paesi in futuro.

La sfida per governi e servizi pubblici sarà garantire un'ampia fornitura di uranio, specialmente se le fonti russe saranno ridotte.

Ad esempio, la Commissione europea sta discutendo un divieto di nuovi investimenti nel settore minerario russo.

Per gli investitori del settore, le interruzioni nelle catene di approvvigionamento possono indurre i servizi pubblici ad aumentare le scorte e far avanzare i piani di approvvigionamento, rafforzando in ultima analisi la domanda e i prezzi dell'uranio.

2. Prezzi di conversione e arricchimento più elevati che potrebbero aumentare il prezzo spot dell'uranio U3O8

I prezzi per i servizi di conversione e arricchimento dell'uranio sono più che raddoppiati nel 2022, una significativa sovraperformane rispetto al prezzo spot dell'uranio U3O8. Riteniamo che questa pressione al rialzo dei prezzi si ridurrà al prezzo spot dell'uranio nel 2023.

Mentre la Russia rappresenta una piccola porzione della produzione di U3O8 al 6% del totale mondiale, controlla circa il 27% della capacità globale di conversione dell'uranio e il 39% dell'arricchimento del combustibile.

I servizi di arricchimento e i contratti preesistenti vengono onorati, le utility non firmano nuovi contratti con entità russe. In risposta, i paesi occidentali stanno investendo e sostenendo l'espansione della capacità di conversione e arricchimento locale.

Uno sviluppo chiave previsto nella prima metà del 2023 è il riavvio della struttura di conversione statunitense, ConverDyn.

Questo passaggio alla conversione occidentale e la mancanza di capacità di arricchimento è il collo di bottiglia per una maggiore domanda di uranio. Una volta che la nuova capacità di conversione sarà online, prevediamo che un passaggio del settore dalla sottoalimentazione alla sovralimentazione (utilizzando più UF6 come materia prima per produrre più uranio arricchito) dovrebbe aumentare significativamente la domanda di uranio nel 2023 e oltre, il che in definitiva è di supporto ai minatori di uranio. Inoltre, le scorte di uranio "disponibili per la vendita" sono state per lo più vendute e potrebbero non fungere da fonte significativa di approvvigionamento secondario come negli ultimi due anni.

3. La transizione energetica globale per ridurre la dipendenza dai combustibili fossili

Il movimento per la transizione energetica è strutturale e la realtà è che l'energia nucleare è fondamentale per molti paesi per de carbonizzare in modo affidabile il proprio approvvigionamento energetico. Il crescente riconoscimento globale di ciò da parte dei governi, catalizzato dalla necessità di una maggiore sicurezza energetica, continuerà probabilmente a essere un tema e un motore dominante nel 2023.

L'Unione europea (UE), il Giappone e la Corea del Sud hanno lanciato tassonomie verdi nel 2022, compresa l'energia nucleare.

La tassonomia dell'UE è entrata in vigore il 1° gennaio 2023 e consente di etichettare l'energia nucleare come "investimenti verdi".

Le attività nucleari incluse nella tassonomia, come l'estensione della durata dei reattori esistenti, entreranno in vigore e rafforzeranno la domanda di uranio.

Negli Stati Uniti, l'Inflation Reduction Act, il Civil Nuclear Credit Program e la Federal Strategic Uranium Reserve degli Stati Uniti forniranno sostegno finanziario alle centrali nucleari, consentendo loro di competere in modo più efficace rispetto ad altre fonti energetiche. In Cina e India, prevediamo di vedere continui progressi verso la costruzione di nuovi reattori nucleari.

Riteniamo che il mercato rialzista dell'uranio rimanga intatto nonostante il difficile e incerto contesto macroeconomico.

C'è stato un numero senza precedenti di annunci per riavvii di centrali nucleari, estensioni di vita e nuove costruzioni che probabilmente creeranno una domanda incrementale di uranio.

Tuttavia, l'attuale prezzo dell'uranio rimane ancora al di sotto dei livelli di incentivo per riavviare la produzione di secondo livello, per non parlare dello sviluppo greenfield. A lungo termine, l'aumento della domanda a fronte di un'offerta incerta di uranio potrebbe probabilmente supportare un mercato rialzista sostenuto.

 

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